Imaginons un investisseur venant d’une exoplanète et qui est à la recherche de bonnes affaires.

Il (ou elle ou un troisième genre) s’encouble sur le système solaire et apprend que la planète Terre a un modèle économique attractif qui mérite une analyse plus poussée.

Les données obtenus auprès de la Banque Mondiale ou du Fonds Monétaire International montrent que :

• Le produit intérieur brut (PIB) du Monde en 2010 est estimé à $62 trillions (6.2·10¹³)
• Au cours des trente dernières années la croissance annuelle moyenne du PIB a été de 3.32%.

Quelle est la valeur de ce Monde qui produit autant de richesses chaque année et qui croît si constamment?

Il faut faire deux hypothèses :

• Perpétuation: la croissance annuelle future sera la même que dans le passé, c’est à dire 3.32%
• Rendement attendu: pour notre investiseur le retour annuel sur investissement devrait être un modeste 8%.

Dans un calcul de valeur escomptée nette :

• le PIB augmente de g (facteur de croissance),
• et sa valeur sera escomptée de i (taux d’intérêt).

Dans le cas de perpetuation des revenus la formule à appliquer est :

Et le résultat est… la somme fantastique de $1368 trillions!

Qu’est ce que cela peut signifier ?

En relation avec la valeur des marchés:

En juin 2010 la capitalisation boursière de toutes les bourses du monde s’élevait à $47 trillions (source World Federation of Exchanges).

Mais les sociétés cotées en bourse ne font pas l’entier de l’économie. Une estimation grossière est que les sociétés privées non cotées produisent autant de valeur que les sociétés cotées (qui aura des données plus détaillées pour étayer cette approximation sera le bienvenu), ainsi en supposant une valorisation identique à celle des bourses la capitalisation globale serait de $94 trillions (47/0.5).

Mais environ 50% de l’économie mondiale est entre les mains des administrations publiques, des États. Donc, en supposant aussi que la valorisation serait identique (hypothèse généreuse) la capitalisation globale du Monde serait de $188 trillions.

Si l’on compare ce chiffre avec la Valeur Nette calculée antérieurement on peut voir que le Monde est sous-estimé d’un facteur 1368/188= 7.27

Donc notre investisseur d’une exoplanète ferait une bonne affaire en s’achetant la Terre à sa valeur de marché actuelle!

En relation avec les dettes publiques des États:

pour réaliser leurs objectifs sans avoir à en payer le prix immédiatement les gouvernements à tous les niveaux (municipal, régional, ou central) contractent des dettes et les accumulent.

En 2009 la dette totale de toutes les nations souveraines était de $56.9 trillions (source CIA Factbook, cité dans Wikipedia), ou presque exactement l’équivalent de 100% du PIB.

En 2010 cela aura augmenté encore car de grands pays ont fait d’énormes déficits pour lesquels des dettes additionnelles doivent avoir été contractées.

Mais en comparaison avec la Valeur Nette de $1368 trillions, ce ne sont que 56.9 ou 4.1% qui sont engagés comme dette par les gouvernements des pays souverains. Pourquoi ne continueraient-ils pas cette tendance?

Solvabilité:

Si vous ne pouvez vendre ce que vous posssédez vous restez coincé avec une richesse qui pourra paraître sans valeur.

Ainsi il nous faudra attendre longtemps notre investisseur d’une exoplanète. Et s’il voulait payer une telle somme pour la Terre: que ferions nous avec ces sous?

Remarque finale:

Tout ceci est probablement faux: le PIB du monde ne peut pas être confondu comme s’il était un cash flow net tel qu’il s’utilise dans un calcul d’escompte.

Mais n’est-ce pas « intéressant » de regarder ces choses avec une telle approche?

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